Die Immobilienpreise stiegen in den vergangenen Jahren mit zum Teil atemberaubender Geschwindigkeit – in Ballungsgebieten zuletzt um zweistellige Prozentsätze pro Jahr. Einige Marktbeobachter sehen darin eine sich entwickelnde Immobilienblase, und wo immer Blasen entstehen, drohen sie auch zu platzen.

Einen wesentlichen Beitrag zum Anstieg der Immobilienpreise hat das niedrige Zinsniveau der vergangenen Jahre geleistet. Kommt man günstig an Geld, dann kann man für dieselbe Immobilie mehr hinlegen.

Platzt nun die Blase?
"Nein", sagt Michael Neumann, Vorstand des auf Baufinanzierungen spezialisierten Finanzdienstleisters Dr. Klein. "Denn dazu gehört, dass die Banken ihre Kredite leichtfertig vergeben. Und das sehen wir ganz und gar nicht.“ Banken würden keine Darlehen an Käufer mit geringer Bonität und wenig Eigenkapital vergeben, und "sie prüfen äußerst konservativ", ergänzt Neumann.

Reihenweise Kreditausfälle, so Neumann, würden selbst dann nicht drohen, wenn Immobilieneigentümer zu günstigen Anfangskonditionen finanziert haben und sich nach Ablauf der Zinsbindung mit inflationsbedingt höheren Kosten für die Anschlussfinanzierung konfrontiert sehen. Dafür hätten die kreditgebenden Banken in der Vergangenheit zu sehr darauf geachtet, dass das Darlehen über die gesamte Laufzeit vollständig zurückgezahlt werden könne.

Steigende Zinsen könnten den Markt entspannen
Seit Anfang dieses Jahres ziehen die Zinsen für Immobilienfinanzierung stark an. Nach Einschätzung Neumanns führt das dazu, dass Immobilien als Kapitalanlage allein unter Renditegesichtspunkten weniger attraktiv werden: "Denn wenn es Anlagealternativen gibt, die eine bessere Rendite versprechen, nimmt die Attraktivität der Anlageklasse Immobilie ab."

Wenn daraufhin die Nachfrage nach Anlageimmobilien zurück geht, dann würde der Druck auf die Kaufpreise nachlassen, was zu einer Entspannung des Marktes beitragen würde, sagt Neumann. Er sieht kein "Platzen" einer Blase, "sondern allenfalls Luft, die aus der dynamischen Preisentwicklung entweichen könnte". (tw)